Политика за най-добро изпълнение

 

ОБЕДИНЕНА БЪЛГАРСКА БАНКА АД
ПОЛИТИКА ЗА НАЙ-ДОБРО ИЗПЪЛНЕНИЕ
 
I.                   ОБЩИ ПОЛОЖЕНИЯ
Обединена Българска Банка АД (наричана по-долу “Банката”) предприема всички разумни стъпки, за да получи най-добрия възможен резултат за клиентите си, когато получава и предава нареждания от клиентите си на трети лица или когато изпълнява нареждания за финансови инструменти от името на клиентите.
Банката е въвела настоящата политика, определяща принципите за качество на изпълнение, при получаване/ предаване или изпълняване на нареждания от името на клиенти. Банката систематично проследява прилагането на политиката и оценява ефективността й. Чрез тази политика при необходимост Банката доказва, че предприема всички разумни стъпки, за да постигне най-доброто изпълнение на нарежданията.
Политиката се прилага, в съответствие с настоящите нормативни изисквания, за всички транзакции с клиенти, категоризирани като “непрофесионални” и “професионални”. Принципите, описани в тази политика, не се прилагат към клиенти, категоризирани като “приемливи насрещни страни”.
Тази политика се прилага във всички страни в рамките на Европейската икономическа зона (ЕИЗ), където Банката предоставя инвестиционни услуги във връзка с един или повече финансови инструменти, както е описано в Приложение A.
II.                 КРИТЕРИИ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЗА НАЙ-ДОБРО ИЗПЪЛНЕНИЕ
Най-доброто изпълнение е набор от мерки и процедури, въведени от Банката, с цел осигуряването на най-добрите възможни резултати за нейните клиенти при получаване и предаване на трети страни или изпълняване на нареждания за финансови инструменти за сметка на свои клиенти.  
За да постигне най-добър възможен резултат за клиентите си, Банката взима предвид следните фактори:
·         Цената на финансовия инструмент;
·         Разходите за транзакцията, свързани с изпълнението на нареждането (комисиони, съответни такси за договаряне и клиринг), които се прилагат за клиентите;
·         Бързината на изпълнение, която Банката може да постигне;
·         Вероятността за завършеност на изпълнението и сетълмънта; и
·         Размера и естеството на нарежданията, както и всяко друго съображение, свързано с изпълнението на нареждането.
III.               КРИТЕРИИ ЗА ОЦЕНЯВАНЕ НА ФАКТОРИТЕ ЗА НАЙ-ДОБРО ИЗПЪЛНЕНИЕ
Значението на гореспоменатите фактори е различно, в зависимост от категоризацията на клиентите или класовете финансови инструменти в обхвата и се оценява с оглед на следните критерии:  
·          Характеристиките на клиента, включително категоризацията на клиента като “непрофесионален” или “професионален” клиент;
·         Характеристиките на нареждането на клиента, включително:
§         Пазарно или лимитирано нареждане; и
§         Размера на нареждането и вероятното въздействие на нареждането върху пазара.
·         Характеристиките на финансовите инструменти, които са обект на това нареждане:
§         Акции на местни компании/ чуждестранни компании;
§         Деривативи, търгувани на регулирани пазари/ на извънборсов пазар;
§         Структурирани финансови инструменти; и
§         Ликвидни / неликвидни инструменти;
·         Характеристиките на местата на изпълнение, към които това нареждане може да бъде насочено:
§         Качество на изпълнението, както и способност постоянно да се осигуряват най-добри резултати; и
§         Ликвидност на мястото на изпълнение.
IV.              ОЦЕНЯВАНЕ НА ФАКТОРИТЕ ЗА НАЙ-ДОБРО ИЗПЪЛНЕНИЕ
Относителното значение на всеки фактор за изпълнение се различава в зависимост от горните критерии съобразно следните критерии:  
1.                  Характеристики на клиента
1. A.     Непрофесионални клиенти:
Банката възприема за изключително важен фактор общата стойност на сделката и определя най-добрият възможен резултат от гледна точка на този фактор, който представлява цената на финансовия инструмент и всички разходи, свързани с изпълнението на всяко от местата за изпълнение, включително всички разходи по транзакцията, пряко свързани с изпълнението на нареждането, като такси за мястото на изпълнение, такси за клиринг и сетълмънт, както и всякакви други такси, платими на трети страни.
Когато даден финансов инструмент се търгува на повече от едно място за изпълнение и всяко от местата за изпълнение осигурява най-добър резултат въз основа на фактора обща стойност на сделката, Банката взема предвид и останалите фактори за изпълнение, различни от общата стойност на сделката, за постигане на най-добрия възможен резултат за клиентите си.
1. B.     Професионални Клиенти:
При опериране с професионални клиенти Банката счита като най-важни фактори за изпълнение цената и съответните такси, както и бързината и завършеността на изпълнението.
2.                  Характеристики на нареждането
Банката взема предвид характеристиките на нареждането, за да определи относителната важност на факторите за изпълнение.
При транзакции от голям мащаб (в сравнение с нормалния пазарен размер), които имат голямо влияние или надхвърлят наличната ликвидност на пазара, най-важните фактори представляват вероятността от частично или цялостно изпълнение и сетълмънт на нареждането.
3.                  Характеристики на финансовия инструмент
Банката взема предвид вида на финансовия инструмент, за да определи относителната важност на факторите за изпълнението.
По отношение на акциите и листваните ценни книжа, търгувани на регулираните пазари и там, където има ликвидност на пазара, както и публично оповестени цени, Банката счита цената и разходите за изпълнение на нареждането като най-важни фактори за изпълнението.  
По отношение на продуктите, търгувани извън регулираните пазари или Многостранните системи за търговия (МСТ), (например, фючърси, опции и т.н.), за които няма публично оповестени цени на пазара, Банката счита за най-важни фактори вероятността за изпълнение и сетълмънт на транзакцията.
По отношение на продукти, разработени от Банката от името на клиенти и съдържащи уникални характеристики (например, структурирани продукти) и за които тя действа като контрагент, Банката предоставя по молба на клиента информация относно формирането на цената. 
По отношение на продукти, придобити от Банката от името на клиента и за които Банката действа като контрагент, Банката предоставя по молба на клиента цялата налична информация, която е предоставена от създателя на продуктите.
4.                  Характеристики на местата за изпълнение
Изпълнението на нареждането може да варира в зависимост от местата за изпълнение. Подборът на мястото за изпълнение може да повлияе на начина, по който се изпълнява нареждането. Чрез тази политика Банката определя характеристиките на местата за изпълнение, където постоянно може да се постига най-добър възможен резултат.
При нормални обстоятелства на пазара не се очаква, че характеристиките на местата за изпълнение ще засегнат значително факторите, свързани с изпълнението на нареждането. 
V.                ПРИЕМАНЕ/ ПРЕДАВАНЕ И ИЗПЪЛНЕНИЕ НА НАРЕЖДАНИЯ
Банката изпълнява нареждания на клиенти, съгласно следните договорки:
·         Пряко на регулирани пазари, на които Банката е член;
·         Чрез трети лица, с които Банката е сключила писмен договор;
·         Срещу нареждания за собствена сметка, действайки като място за изпълнение;
·         Извън регулирания пазар или Многостранните системи за търговия (МСТ), действайки като контрагент (OTC).
Когато един финансов инструмент е допуснат за търговия само на едно място за изпълнение, Банката ще счита, че е спазено задължението й за най-добро изпълнение по отношение на клиентите й, с предаване на нареждането към това място за изпълнение.
Когато Банката счете, че фактори за изпълнението, различни от общата стойност на сделката, са най-значими за конкретно нареждане, тогава нареждането се изпълнява, като се вземе предвид определящия фактор.
Когато Банката предава на трети лица нареждания за изпълнение, включително на посредници в рамките на Групата, тя предприема всички разумни стъпки, за да осигури най-доброто изпълнение на нарежданията на клиентите.
В тази връзка Банката се запознава с политиката за най-добро изпълнение, която се прилага от третите лица.
Банката постоянно следи за ефективността на политиките за най-добро изпълнение на третите лица и предприема всички разумни стъпки, за да се увери, че третите лица, избрани за предаването на дадено нареждане, разполагат с и прилагат официална политика за изпълнение със сходен стандарт на изпълнение.
Банката формира комисионите си по такъв начин, че да не дискриминира несправедливо различните места за изпълнение или третите страни. 
VI.              ИНСТРУКЦИИ НА КЛИЕНТА ЗА ИЗПЪЛНЕНИЕ НА НАРЕЖДАНЕТО
В случаите, когато клиентът предоставя специални инструкции за изпълнението на дадено нареждане, Банката ще счита, че е изпълнила задължението си и е предприела всички разумни стъпки за постигане на най-добър резултат за клиента, изпълнявайки нареждането или част от него, съгласно специалните инструкции на клиента за нареждането или за определена част от него.
Когато Банката осигурява директен достъп на клиентите си до пазара чрез електронен интерфейс, клиентът е отговорен за постигането на най-добър резултат, тъй като изборът на време и цена и други фактори за изпълнение не са част от услугата, която Банката предоставя на клиента.
VII.            МОНИТОРИНГ НА ПОЛИТИКАТА ЗА НАЙ-ДОБРО ИЗПЪЛНЕНИЕ
Банката е въвела адекватни контролни механизми и процедури, с които следи прилагането на политиката за най-добро изпълнение при получаване/ предаване и изпълнение на нареждания на клиенти, и установява нередности.
Всички бизнес звена на Банката поддържат необходимите архиви относно транзакциите на клиентите, документиращи подхода на изпълнение.
Банката прави преглед на политиката за най-добро изпълнение и на сключените споразумения за изпълнение веднъж годишно или по-често, в случай на съществени промени, които могат да повлияят на способността й да продължи да предоставя постоянно най-добър резултат за своите клиенти.

VIII. ТРАНЗАКЦИИ, ИЗВЪРШВАНИ ИЗВЪН РЕГУЛИРАН ПАЗАР ИЛИ МНОГОСТРАННИ СИСТЕМИ ЗА ТЪРГОВИЯ (МСТ)
При определени обстоятелства Банката може да изпълни нареждане на клиент извън регулиран пазар или МСТ.
Всички бизнес звена, ангажирани с приемането/ предаването и изпълнението на нареждания на клиенти, са длъжни да осигуряват получаването на изрично писмено съгласие от клиента преди да изпълнят нареждания извън регулирания пазар или Многостранните системи за търговия (МСТ).
 
Настоящата Политика е одобрена от изпълнителните директори на ОББ АД на 26.09.2009 г. и е одобрена от Съвета на директорите на 10.03.2010 г.
 
 


ПРИЛОЖЕНИЕ A – ФИНАНСОВИ ИНСТРУМЕНТИ
Политиката за най-добро изпълнение се отнася до следните финансови инструменти:
·         Прехвърлими ценни книжа, като:
§           Акции в дружества и други ценни книжа, еквивалентни на акции в капиталови дружества, персонални дружества или други юридически лица, както и депозитарни разписки за акции.
§           Облигации и други форми на секюритизиран дълг, включително депозитарни разписки за такива ценни книжа.
§           Други ценни книжа, които дават право за придобиване или продажба на такива ценни книжа или които водят до парично плащане, определено посредством прехвърляеми ценни книжа, валутни курсове, лихвени проценти или доходност, стоки или други индекси или показатели.
·         Инструменти от паричния пазар;
·         Дялове на предприятия за колективно инвестиране;
·         Опции, фючърси, суапове, форуърдни договори и други деривативни договори върху ценни книжа, валута, лихвени проценти или доходи, или други деривативни инструменти, финансови индекси или финансови показатели.
·         Опции, фючърси, суапове, форуърдни договори, както и всякакви други деривативни договори върху стоки, задълженията по които се уреждат чрез парично плащане.
·         Опции, фючърси, суапове и друг деривативни договори върху стоки, задълженията по които могат да бъдат изпълнени чрез доставка, когато те се търгуват на регулиран пазар.
·         Деривативни инструменти за прехвърляне на кредитен риск;
·         Финансови договори за разлики; и
·         Деривативни инструменти, свързани с изменения в климата, товарни тарифи, цени на квоти за търговия с емисии, проценти на инфлация и други официални икономически статистически показатели, задълженията по които трябва или могат да бъдат изпълнени чрез парично разплащане по искане на една от страните (извън случаите на неизпълнение или друго основания за прекратяване на договора).


 

ПРИЛОЖЕНИЕ Б: МЕСТА ЗА ИЗПЪЛНЕНИЕ, НА КОИТО БАНКАТА ИМА ЗНАЧИТЕЛНО ДОВЕРИЕ
1.       За ценни книги с фиксиран доход, търгувани на регулиран пазар, Банката оперира на следните места за изпълнение и чрез следните трети страни:
Пазарите, на които Банката има пряк достъп като член
·       Българска Фондова Борса – София АД
Други:  
·       Срещу нареждания за собствена сметка
2.       За акции, допуснати за търговия на регулиран пазар:
Пазари, на които Банката има пряк достъп като член:
·       Българска Фондова Борса – София АД
Други: 
·       Срещу нареждания за собствена сметка
3.       За деривати, търгувани извън регулираните пазари или МСТ (OTC), Банката извършва транзакции, действайки като контрагент срещу клиента.